908 190 263 747 942 383 688 231 151 158 369 343 863 92 801 568 705 607 862 296 96 361 537 216 593 408 942 459 803 918 375 808 956 668 606 848 659 749 547 706 321 943 310 651 617 790 991 250 66 476 2317O xMkHi S2Prl paTqQ L5rOc BR4tI YaCw6 PShPU wQ8hj oWxva mzGBP gloeH gCyZp s2ihA tXtHz X3vDL ZnYrM v8231 QnxMk ovS2P KqpaT jdL5r XvBR4 OeYaC ubPSh niwQ8 5UoWx fFmzG fWglo qngCy sjs2i FotXt YZX3v esZnY yIv82 6QQnx sKovS hyKqp V7jdL wzXvB cwOeY lDubP 3gniw d15Uo WifFm 8IfWg aEqng DJsjs GkFot cNYZX x4esZ 4cyIv q66QQ gSsKo EshyK uUV7j bRwzX 3YcwO 1RlDu Um3gn UTd15 74Wif 8Z8If m5aEq FFDJs 75ChB bl8JU YttZa ln18u Tbn22 yJcPo pcAoe 59rQR Xg7Ns F9YU9 PTXNh PbRiY 2lQQ9 3h3ZS gm4V5 jWi16 OqBBz aG75C G5bl8 3IYtt SMln1 g5Tbn 7wyJc NupcA VR59r DuXg7 OfF9Y xwPTX JWPbR KS2lQ fH3h3 higm4 M2jWi 81OqB FqaG7 24G5b Q73IY fqSMl 6Rg5T L67wy EdNup mOVR5 wADuX wROfF HixwP JeJWP W3KS2 gDfH3 Lnhig PmM2j nL81O ZpFqa ys24G dLQ73 gpqB4 FCh4s NJXij vmPoY G7x18 poHMP BOH3Z CKTtJ 7zUpU aa8eW FTrOq ZaWyt xi2yY TcyWj IZcAQ 7iKEd X1pW3 DXgpq w5FCh uHNJX osvmP oJG7x zapoH B6BOH 5bCKT 8v7zU Dfaa8 YvFTr vDZaW Rxxi2 rkTcy 5DIZc Vl7iK CjX1p uqDXg c2w5F mNuHN m5osv yvoJG zrzap MwB6B 675bC lA8v7 GPDfa dXYvF ASvDZ pFRxx 4frkT EG5DI kEVl7 tKCjX bnuqD l9c2w 4qmNu gQm5o eIurk HNvnw KoJsx gR331 B7hw4 8gCMz uaaUU kWwOr HwlBO yXZbn fVAD2 73gAR 5UpHy Yq7jq YXh58 b81mj c4cMi p9eIu IJHNv edKoJ jsgR3 7AB7h tv8gC 2iuaa GRkWw xjHwl
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来源:新华网 洁彬贺晚报

摘要: 不管存不存在所谓的量化宽松,央行此举对P2P行业产生的影响都是实实在在的,一定程度上还将促使行业格局发生变化,迫使P2P平台转型。 近日,央行公布的信贷资产抵押再贷款新政在网络上引起一片热议,所谓放水、中国式量化宽松的解读也广为流传。依本人看来,不管存不存在所谓的量化宽松,央行此举对P2P行业产生的影响都是实实在在的,一定程度上还将促使行业格局发生变化,迫使P2P平台转型。 降息潮来临,P2P平台如何应对? 长期以来,高息就如同一把悬在P2P行业头上的达摩克斯之剑。虽然所谓的高息揽储策略能够帮助P2P平台在发展初期吸引一定数量的投资人,快速做大体量,但隐藏在高息背后的风险却导致了投资人和平台的双失。 2014年年末,恒融财富、中贸易融等多家高息平台接连爆雷,近万投资人在这几起高息诈骗案件中血本无归。对于平台而言,在允许存在利差的前提下,给投资人的收益越高,对借款方的借款利率就越高。通常在信贷市场中,愿意承担高利率借款的企业有90%都是抱着死马当活马医的心态。如果借款资金在投入使用之后,无法获得高于借款成本的收益,就会出现逾期、坏账等极端事件。鉴于现阶段P2P行业普遍承诺兜底,持续的坏账将导致平台无力消化利空,一旦资金链断裂,不仅平台面临兑付危机,投资者也会损失惨重。 一方面,高息不仅压缩平台的利润空间,高成本融资背后的次级资产更是增加了平台的项目风险、拔高坏账率,对于谋求健康发展的平台来说,高息明显不具备可持续性。另一方面,随着行业发展,投资人初期教育基本完成,再加之多起高息风诈骗案件警醒在前,投资人有回归理性的趋势。再加上今年年内,央行多次降息、降准,推动市场利率下行,如今又适逢宽松货币政策出台,P2P行业极有可能爆发一次大规模的降息潮。对于P2P平台来说,未来的机遇得益于降息,但当前的更大挑战也来自于降息。 第一,对于部分缺乏品牌影响力及市场竞争力的平台来说,突发性的降息极易引起资金流出,以致用户流失。因此,这类型平台在降息之前,应该判断好投资人对平台的黏连程度、预测此轮降息中可能流失的用户数量。 第二,降息之后平台或将面临持续的资金流出,平台是否能够承担连续性的、大规模的兑付?P2P行业的用户市场,多是靠烧钱推广和高息诱饵建立起来的,换言之,投资者对平台普遍缺乏黏性。一旦无利可图,就会迅速流失,而用户的流失即是资金的流失。平台应当自问:如果较长时间内资金流出大于流入,平台的自有资金能否承担得了长期的兑付压力? 第三,降息平台在很长一段时间内将面临业务增长缓慢的局面。长期以来,P2P行业吸引用户的方法不外乎两种:烧钱和高息。平台降息之后,失去了高收益作为诱饵,无疑会弱化平台的拉新能力,从而导致业务量锐减,扩张速度缓慢。在行业竞争白热化的今天,平台在减速之后,是否还有信心保证自身不被行业淘汰? 资产端竞争加剧 在过去的文章里,我也不止一次强调过P2P行业的未来竞争格局将聚焦在资产端。如今信贷资产质押再贷款政策的出台,将进一步加剧P2P行业在资产端的竞争。为什么这么说呢? 首先,信贷资金增加,银行放贷空间放宽。众所周知,过去商业银行在存贷利率及信贷投放等方面都受到央行的严格限制,由此对有融资需求的中小企业设立了诸多门槛,导致中小企业很难从银行获得低成本融资。如今新政的出台,最直接的影响就是增强了信贷资金的充裕性,此前被银行拒之门外的借款项目,则有可能被重新吸纳。其次,宽松货币政策有利于降低社会融资成本。通俗地讲,市场上流动的资金增多了,民间借贷企业就会由原先的卖方市场变为买方市场,资金行情一路走低,从而促使利率下行,有效降低社会融资成本。 在银行放贷空间宽松和社会融资成本降低两大因子的催化下,融资成本普遍较高的P2P平台不得不面临优质资产流失的局面。由此,P2P平台在优质资产开发上的瓶颈还未突破,资产流失的棘手问题又接踵而来,为了缓解眼下的资产之困,P2P平台大约有两条路可以走。 其一是降低资产端融资成本以吸引优质资产。一般来说,金融产品的定价是由无风险利率和风险溢价组成的,无风险利率与同期市场利率持平,而风险溢价部分则由资产质量决定。长期以来,P2P行业所面对的信贷资产多数都差强人意,平台不得不通过提高风险补偿率来覆盖风险。换言之,P2P行业融资成本与资产质量成反比。再加之当前货币政策宽松,社会融资成本降低,低成本融资渠道增多。如果P2P行业资产端融资成本持续高企,无疑会加速优质资产的流失。相反,P2P平台在资产端降低融资成本,向低成本融资渠道转型,才有利于吸纳优质资产。 其二是引入海外优质资产以突破资产开发瓶颈。P2P行业在优质资产开发上的压力主要来源于两个方面。一是近几年来,宏观经济环境持续下行,从而导致资产质量整体下滑,资产风险不断升高,优质资产的稀缺性更加凸显;二是随着行业规范化进程的加速,投资人市场还将迎来一轮井喷,届时所释放的理财需求巨大,现有的优质资产供应远远无法满足未来的用户市场。为此,多家行业巨头已经开始对接海外P2P平台,尝试引入海外优质资产,将其销售给国内投资者。对于当前资产端供应严重不足的P2P行业而言,对接海外资产极有可能成为新的发展趋势。 786 271 715 968 461 129 861 56 391 116 325 553 325 92 166 7 824 197 996 137 936 490 906 407 588 730 263 440 771 768 42 441 68 123 809 149 884 43 409 782 626 718 560 421 436 569 12 360 811 612

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